来源：恒大研究院
关于特斯拉，支持者认为特斯拉是硅谷创新精神的代表，“汽车界的苹果”；做空者认为特斯拉烧钱模式不可持续，是“庞氏骗局”。今天我们就一起了解一下特斯拉这个充满话题与争议的公司。
自2003年创立以来，特斯拉的发展历史可以分为三个阶段：
第一阶段，特斯拉需要造出一辆车（Roadster）。2005 年前后电动车仍是新鲜事物，第一款车并不需要完美，只需要在外观、性能和营销上形成差异化优势就足以让部分消费者买单。但特斯拉一开始在供应链管理、关键零部件研发遭遇严重瓶颈，交付延期、成本飙升，几乎在金融危机中破产。2008 年马斯克亲任 CEO 并赌上了所有身家，在他强悍的管理风格下，公司执行了激进的成本削减计划，最终得以走出困境。
第二阶段，特斯拉需要造好一辆车（Model S），为此特斯拉不仅需要延续 Roadster 在外观和性能上的优势，更需要在三电技术研发、供应链管理、生产制造、销售交付和服务领域摸索并打造一系列成熟体系。凭借独特的电池管理技术，2009 年特斯拉拿到奔驰和丰田的战略投资，并向这两家全球顶尖的 OEM 学习整车制造的 know-how。2012 年特斯拉推出业内第一款能够实现空中升级（OTA）的电动轿跑 Model S 并成为年度车型，Model S 的畅销使得特斯拉市值大幅上涨，甚至比肩于通用、福特。
第三阶段，特斯拉需要大规模地造好车（Model 3）。Model 3 是电动汽车发展史上具有里程碑意义的一款车型。相比于特斯拉的前几款车型，Model 3 不仅在三电的工程技术层面做了进一步改进，而且采用了类似于智能手机的集中式电子电气架构，即用一个中央处理器和操作系统控制所有车辆上的硬件。Model 3 推出后收到了近 50 万份订单，这给特斯拉的生产和交付体系带来了*大挑战。经历了 2018 年艰难的产能爬坡后，特斯拉放弃了激进的完全自动化生产，选择了更加传统稳健的半自动化方案，目前周产能达到 7000 辆。
2003年，硅谷工程师艾伯哈德和塔本宁创立电动汽车制造公司，为致敬交流电发明者尼古拉·特斯拉，公司取名为特斯拉（Tesla Motors）。2004年，硅谷新贵马斯克在特斯拉A轮融资中领投650万美元，成为特斯拉最大股东，出任董事长，并在2006年8月提出贯穿特斯拉发展的路线图“Master Plan”，即“三步走”战略：
一、打造一台昂贵、小众的跑车（Roadster）；
二、用挣到的钱，打造一台更便宜、销量中等的车（Model S/X）；
三、用挣到的钱，打造一台更具经济性的畅销车型（Model 3）；
四、在做到上述各项的同时，还提供零排放发电选项。
特斯拉以高端小众电动跑车切入汽车行业。汽车是典型的技术密集与资本密集型行业，也是初创企业存活几率最低的行业之一。无论生产制造工艺、供应链管理或是企业品牌，特斯拉初期都无法比拟有着几十年甚至上百年积淀的传统车企。况且在当时高达$1000/KWh的电池成本与产业链配套尚不成熟的客观环境下，不论造一辆跑车还是经济实用型轿车的成本都相当昂贵。特斯拉的思路非常清楚：既然第一款车注定亏钱，不如先针对高收入群体推出高端电动跑车，高举高打，彻底颠覆人们对于电动车续航里程短、性能差的认知。
2006%20年%207%20月特斯拉正式推出%20Roadster%20跑车，Roadster%20为特斯拉与%20英国莲花汽车共同打造，起步售价%209.8%20万美元，该款超跑百公里加速度%20约%203.7%20秒，最高续航达到约%20400%20公里，起步阶段的推背感甚至超越法拉%20利等传统跑车。作为第一款采用锂电池技术的超跑，Roadster%20一经推出%20便受到诸多好莱坞明星和硅谷高管等社会名流青睐。
然而，受制于供应链和核心零部件技术瓶颈，Roadster%20生产成本失%20控、量产艰难。当时在%20CEO%20艾伯哈德的领导下，特斯拉团队过于注重技术%20研发和性能提升，忽视了生产安排和产品管控，大大拖延了成品进度。%202007%20年%206%20月，距离%20Roadster%20正式投产只剩%202%20个月时，特斯拉依然没有完%20成核心零部件两档变速箱的研制。此外，由于供应链采购缺乏规模效应，%20最初%2050%20辆%20Roadster%20的研制成本从平均%206.5%20万美元上涨超过%2010%20万美元，%201000%20名预定用户中有%2030%20多名因为交付延期而取消订单。
创始人出走、高层动荡，马斯克出任%20CEO%20力挽狂澜。因为管理失误%20和费用失控，2007%20年%208%20月创始人艾伯哈德被罢免了%20CEO%20职务，最后由马%20斯克亲自担任。为实现%20Roadster%20正常上市，特斯拉团队决定优化一档变%20速箱来替代研发全新的二档变速箱，并开始削减不必要的开支。2008%20年%202%20月，第一辆%20Roadster%20终于正式交付。
因为产品定位和受众的局限性，Roadster%20所带来的经济效益有限。%20从%202008%20年%202%20月上市到%202012%20年停产，Roadster%20销往%2030%20多个国家，全球销%20量约%202450%20辆。按照%209.8%20万美元售价计算，特斯拉也仅通过%20Roadster%20回%20笼现金流%202.4%20亿美元，对于第二代车型%20Model%20S%20的研发和生产来说杯水%20车薪。2008%20年年末，金融危机令特斯拉的财务状况雪上加霜，特斯拉处%20于破产边缘。
化解危机，成功上市
奔驰和丰田的战略投资使特斯拉获得资金与品牌双重背书。2009年1月底特律车展之后，戴姆勒向特斯拉订购了4000颗电池组用于奔驰A-Class车辆测试，并且以5000万美元取得了特斯拉10%的股份，形成了合作伙伴关系。2010年5月特斯拉获得丰田5000万美元投资，取得3%股份。与两家传统车企巨头的战略合作不仅解决了特斯拉资金方面的燃眉之急，更让特斯拉快速学习到生产、管理经验和模式的know-how。此外，特斯拉还以4200万美元低价收购原丰田与通用合资、年产能50万辆的工厂NUMMI，为大规模量产打下基础。
美国政府大力支持，特斯拉现金流危机暂缓并成功上市。2008年金融危机后，为促进经济发展，美国国会出台一系列政策帮扶各行各业，其中包括美国能源部的250亿美元先进技术汽车制造贷款项目，通过补贴和低息贷款支持当地先进汽车技术和零部件研发。2009年6月，特斯拉成功获得4.65亿美元贷款。在加州零排放（ZEV）政策背景下，特斯拉车主还可以获得最多7500美元联邦税务抵免（2019年降至3750美元）。2010年6月特斯拉成功于纳斯达克上市，共募集资金2.26亿美元，这也是继1956年福特汽车上市以后第一家美国汽车企业成功上市。
四年磨一剑，Model%20S成为爆款
Model%20S定位中大型豪华轿车，是特斯拉第一款真正意义上的量产车型，于2012年6月正式交付，当时共推出三款，配备电池40kWh、60kWh、85kWh，售价5.74万美元-8.74万美元，对应百公里加速度最快达4.4秒，续航里程最高可达483公里。Model%20S首次引入了17寸中控触摸屏，集成车辆信息查询、导航、音乐等多种功能，同时配备4GLTE无线网络使车主可以免费享受系统OTA空中升级服务,例如2014年推出的Autopilot自动辅助驾驶功能。2019年1月，Model%20S不再提供电池75kWh选项，目前仅剩100D与P100D两款。
作为首款高端电动车，Model%20S一经推出便大受好评。2012年年末，Model%20S预定量从推出时的520辆上升至15000辆。2013年Model%20S在美国中大型豪华轿车市场的市占率超过奔驰S系、宝马7系等老牌豪车品牌，排名第一。2015年第四季度Model%20S销量一度达到17192辆，目前全球销量超过26万辆。Model%20S曾荣获著名汽车杂志《Motor%20Trend》“2013年度车型”、时代杂志“2012年25项最佳发明之一”、美国权威消费者测评《Consumer%20Reports》“2017年度10款车主最满意车型之首”等荣誉。
务实、注重长远规划和成本管控，特斯拉盈利性和生产效率大幅上升。随着Model%20S交付，特斯拉收入成倍增长，也于2013年第一季度扭亏为盈净利润1125万美元，并且同年成为第一个还清能源部低息贷款的汽车制造公司。此外，为了ModelS生产和Model%20X项目推进，除了改造加州Fremont工厂外，2014年7月特斯拉与松下达成合作协议，在美国内达华州投资超50亿美元建造超级工厂Gigafactory1，以应对未来5-10年生产计划。
超级工厂Gigafactory1主要负责特斯拉所有动力系统，包括Model系列车型配套锂电池、太阳能蓄电池Powerwall和Powerback，以满足2020年50万辆特斯拉汽车配套的35GWh动力电池年产能。松下负责生产制造，特斯拉负责电池组装和进一步加工。目前，Gigafactory1每天生产约350万个2170动力电池。
2015年第三季度，搭载鹰翼门豪华SUV%20Model%20X正式交付。相较Model%20S，Model%20X在性能上并没有太多的创新，两者的用户定位与价格也相仿，均属“Master%20Plan”第二阶段计划。Model%20X主要为满足需求更大的豪华SUV市场，并丰富产品线。较ModelS销量呈稳定趋势，ModelX依旧保持增长，目前全球总销量超12万辆，在美国大中型豪华SUV市场占有率与奔驰GLE、宝马X5等竞品接近。
同时特斯拉进行了一系列行业垂直整合，除Gigafactory%201外，还在全球范围大量修建超级快充Supercharger和目的地充电桩Destination%20Charger，并在全球范围内增加门店展区和服务中心的数量。
中型轿车是规模最大最具性价比的细分市场。根据汽车轴距、车长、价格和功能，汽车市场可以分成微型、小型、紧凑型、中型、中大型和大型这六大细分市场。而汽车价格每下降5000美元，潜在买家数量便会翻倍的行业定律决定了中型市场在所有细分市场中的重要性。对于特斯拉而言，中型汽车不仅是第三阶段发展目标的关键，更决定了特斯拉能否真正成为一家主流车企，战略意义重大。
Model%203继Model%20S后，成为特斯拉成功开拓市场的标志性产品。Model%203于2016年3月公布、2017年年底交付，标准版起步价3.5万美元、续航里程354公里，*具性价比。随着产能爬坡，Model%203在美国的销量超越同类型的宝马5系、奔驰E级、奥迪A6等传统豪华燃油车型，2019年全美销量超过16万辆，成为2019年美国中型豪华轿车市场冠军。
Model%203的大获成功，令特斯拉的营收更上台阶。2018年全年特斯拉收入达214.6亿美元，净利润从2017年亏损19.6亿美元缩窄至亏损9.8亿美元；2019年前三季度收入达171.9亿美元，净利润小幅降至9.7亿美元。分项目来看，2018年全年汽车销售收入达176.3亿美元，占整体营收的82.2%，是特斯拉的主要收入来源。分国家和地区来看，美国依然是特斯拉的主要市场，占比近70%，中国大陆市场占比达到8.4%。
国产Model%203以低价策略搅动内地新能源汽车市场。作为国际化的重要战略之一，特斯拉高度重视内地新能源汽车市场，并于上海自建超级工厂，由于国内人工费用、固定资产费用较低，且上海市政府以贷款优惠政策吸引，特斯拉上海工厂的资本开支较美国工厂低65%。国产特斯拉将降价切入中高端市场，入门级Model%203价格低于30万元，并于2019年底完成首批员工交付。此次调价由三方面组成，第一方面，1月3日特斯拉官方宣布准续航升级版从35.58万元下调至32.38万元，降价幅度高达3.2万元。第二方面，于2019年12月6月入选第11批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，享受补贴24,750元/每辆。第三方面，于12月27日入选第29批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，享受购置税减免。三方面因素促成Model3入门价格从35.58万元下降至29.9万元，对比2019年4月进口版本，降价幅度高达38.8%。
Model3可能对中国中高端传统汽车以及新能源汽车市场造成巨大冲击。从传统汽车市场来看，2019年1-11月中国传统中高端汽车（28-42万元区间）销量为136.1万辆，占传统汽车销量5.9%，主要以奥迪A4L、奔驰C系、别克GL8、宝马3系等A*车系为主。从新能源汽车市场来看，2019年1-11月销量为104.3辆，其中纯电动汽车销量为83.2万辆，主要以中低端车型为主，因此Model%203竞争目标主要为比亚迪唐、蔚来ES6等。目前，特斯拉上海工厂产能为15万辆/年，预计2020年Model%203将占中国新能源汽车市场12%以上份额。
为实现向可持续能源转型，特斯拉加速从电力生产到能源存储运输的新能源产业链布局，包括在全球主要市场建造工厂、储能网络和充电网络。制造工厂方面，出于降低关税影响以致降低生产成本来提高产品价格竞争力的考虑，同时也为长期市场战略铺垫，特斯拉在荷兰建造Tilburg组装工厂，为欧洲客户组装检测Model S/X；在上海投建Gigafactory 3，为中国与亚洲客户生产制造Model 3/Y。
储能方面，利用太阳能发电覆盖家庭储能和大型光伏储能系统。家庭储能产品为Powerwall电池和太阳能屋顶Solar Roof，Solar Roof白天收集太阳能并转化为电能储存于Powerwall内，Powerwall可以在家庭有用电需求时再进行放电，形成“存储-充放”的有机循环。大型储能系统产品为Powerpack，主要针对商用和工业能源存储利用。为更好深入储能领域，除在Gigafactory 1生产Powerwall和Powerpack电池外，特斯拉于2016年11月以2.6亿美元收购光伏公司SolarCity22%股权，并在纽约州水牛城建造Gigafactory 2生产太阳能面板。
充电网络方面，特斯拉的主要产品为超级快充SuperCharger、目的地充电Destination Charging和家庭充电。家庭充电即上述利用太阳能+储能进行汽车充电，充满耗时约10-14小时。超级快充针对公里沿线，第三代超级快充充电功率最高可达250kW，Model 3长续航版在峰值功率环境中，5分钟所充电量可行驶约120公里，较第二代充电时间降低50%。目的地充电针对停车场、商场等地，充电速度与家庭充电相同。目前，特斯拉全球拥有超过12000个超级充电桩和21000个目的地充电桩。
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